[신 NISA] Ryo “신왕”, “왜 나는 뮤추얼 펀드를 사지 않는가” 분석 | 지수 투자의 함정과 전문가들의 미래 전망

혹시 “새로운 NISA 제도가 시작되었으니, 인기 있는 뮤추얼 펀드(인덱스 펀드) 몇 개를 사두면 마음이 놓이겠지”라고 생각하고 계신가요?

전문 투자자이자 언론계에서도 활발히 활동하고 있는 시노 리오(Ryo Shinoh)는 경고를 보내며 “저는 보통 뮤추얼 펀드를 매수하지 않습니다. 상황에 따라 지수 투자에도 위험이 따를 수 있습니다”라고 말했다.

왜 전문 투자자들은 뮤추얼 펀드를 피할까요?
지난 10년 동안 주가 상승을 이끈 요인은 무엇이었을까요? 새로운 NISA 시대에는 어떤 ‘지수 투자 함정’이 도사리고 있을까요?

이 글에서는 ‘투자의 신’ Ryo가 지적한 뮤추얼 펀드의 위험성과 투자 전략의 차이점을 명확히 설명하고, 초보자와 중급 투자자가 새로운 NISA 제도를 바탕으로 자산 관리를 시작할 때 취해야 할 실용적인 투자 방법을 소개합니다.

뮤추얼 펀드와 인덱스 펀드의 근본적인 차이점

투자를 막 시작할 때 사람들은 흔히 ‘지수형 펀드’와 ‘일반 뮤추얼 펀드(예: 능동형 펀드)’를 혼동하곤 합니다. 시노하라 씨는
우선 이 둘을 명확히 구분해야 한다고 지적했습니다.

인덱스 펀드의 특징

이들은 니케이 225 지수, S&P 500 지수, 글로벌 지수 등 특정 시장 지수의 가격 변동을 추적하도록 설계된 금융 상품입니다.

• 이 펀드는 성과급 제도를
  채택하여 운영되므로 수수료(신탁 관리 수수료)가 매우 낮습니다.
• 목표 시장에 대해 잘
  알지 못하는 초보자라도 시장 평균 수준의 투자 성과를 쉽게 달성할 수 있습니다.

능동형 뮤추얼 펀드의 특징

이는 투자 전문가(즉, 펀드 매니저)가 증권을 신중하게 선정하고 매매하여 시장 평균보다 높은 수익률을 달성하는 것을 목표로 하는 금융 상품입니다.

• 단점
  : 인력과 연구 비용 때문에 신탁 수수료(커미션)가 상대적으로 높게 책정되어 있다.
• 성과는 헤지펀드 매니저의
  역량과 시장 통찰력에 크게 좌우된다.

카미오 씨는 “필수 조건을 충족한다면 인덱스 투자는 실행 가능한 선택지이지만, 일반적으로는 수수료가 높고 수익이 불안정한 액티브형 뮤추얼 펀드 투자는 피해야 한다”고 분명히 밝혔다.

“지수 투자의 정수”, ‘신왕’ Ryo가 설명합니다

최근 몇 년간 “S&P 500 지수나 글로벌 지수에 투자하기만 하면 실패할 리 없다”는 견해가 널리 받아들여지며, 지수 투자의 궁극적인 전략으로 여겨지고 있다.
그러나 지난 10년 동안 지수 투자가 왜 그토록 강력한 수익률을 기록할 수 있었는지, 그 이면에 숨겨진 구조적 원인이 도대체 무엇인지 이해하는 사람은 거의 없다.

카미오 씨는 지난 10년간 미국 주식시장이 지속적인 상승세를 보인 배경에는 “세 가지 환경적 요인”이 있다고 지적했다.

1. 기업 주식 환매
   : 미국 기업들은 시장에서 자사주를 환매함으로써 주가를 지지하고 주당 가치를 높여왔다.
2. 중앙은행이 시행한 대규모 통화 완화 정책으로 인해 막대한 자금이 경제 시스템으로
   유입되어(이로 인해 통화 과잉이 발생했으며), 이러한 자금은 다시 주식 시장으로 흘러들었다.
3. 
   저금리 환경에서는 자금 조달이 매우 쉬워져, 기업 발전에 유리한 여건이 조성되었다.

다시 말해, 지난 10년 동안의 성장은 단순히 ‘기업 실적’에 의해 주도된 것이 아니라, 주로 글로벌 금융 및 환경적 요인의 영향으로 이루어진 것이다.

우리는 다음과 같은 사실을 냉정하게 바라볼 필요가 있다. “지난 10년 동안 경제가 안정적인 성장을 이어왔지만, 이것이 향후 10년 동안도 상황이 그대로 유지될 것이라는 보장은 없다.”

“신왕” 리앙이 뮤추얼 펀드를 매수하지 않는 세 가지 이유

보아하니, 전문 투자자인 시노하라 씨가 전통적인 뮤추얼 펀드 매입을 피하는 데에는 주로 세 가지 구조적인 이유가 있는 것으로 보인다.

원인 1: 신탁 수수료(커미션)이 자산을 지속적으로 잠식하고 있다

뮤추얼 펀드의 경우, 단순히 해당 펀드를 보유한다는 이유만으로 펀드 성과와 관계없이 매년 일정한 “운용보수”가 부과됩니다. 매년 1%에서 2%에 달하는 운용보수를
장기간 지속적으로 지불하는 것은 복리 효과를 심각하게 약화시키는 주요 부정적 요인입니다.

이유 2: 펀드 운용사의 역량 및 조직 구조에 대한 투명성 부족

이러한 펀드는 전문가가 운용하지만, 각 펀드 매니저의 개인별 역량에는 상당한 차이가 있을 수 있습니다.
또한, 특정 펀드의 과거 실적이 우수하더라도 펀드 매니저가 교체되었거나 펀드의 투자 전략이 조정되었을 위험이 있습니다.
“누가, 어떻게 운용하는지 파악하기 어려운” 상품에 귀중한 자산을 맡기는 것은 고위험 투자로 간주됩니다.

이유 3: 전체 시장이 하락할 때, 투자 자산을 보호할 방법이 전혀 없다

전문가들이 운용하는 뮤추얼 펀드라 할지라도, 주식 시장 전체가 폭락하면 그 가격도 하락하게 됩니다.
기본적으로 “전문가들이 이러한 하락을 교묘하게 피할 수 있다”고 보장할 수는 없습니다.

베타 운영과 알파 운영의 핵심 차이점

투자 분야에는 ‘베타(β) 투자’와 ‘알파(α) 투자’라고 불리는 두 가지 투자 전략이 있습니다. 이 둘의
차이점을 이해하면 뮤추얼 펀드의 한계를 명확히 파악할 수 있습니다.

투자 스타일	개요	시장 침체기의 행동	주요 대상층
베타(β) 운영	전체 시장(지수)을 추적하는 것을 목표로 하는 투자 전략	만약 시장이 하락한다면, 하락폭도 그만큼 클 것이다.	다양한 종류의 뮤추얼 펀드와 인덱스 펀드
알파(α) 관리	시장이 어떻게 변동하든, “절대 수익” 달성을 목표로 한다	시장이 하락하더라도 수익을 내야 한다	헤지펀드 등

대부분의 전통적인 뮤추얼 펀드는 “베타 계수 기반 투자 전략”을 채택하고 있습니다
. 예를 들어, 닛케이 225 지수가 5% 상승했을 때 해당 펀드가 5.1% 상승하면 성과가 양호한 것으로 간주됩니다. 그러나 닛케이 225 지수가 20% 하락하면 해당 펀드도 약 20% 하락하게 됩니다.

카미오 씨는 “현재 시범 운영 단계에 있는 투자신탁은 약세장이 닥쳤을 때 개인 투자자의 자산을 보호할 수 없다”고 지적했다.

새로운 NISA 제도 하에서 뮤추얼 펀드를 선택할 때 유의해야 할 사항

점점 더 많은 사람들이 2024년에 도입된 새로운 NISA(면세 투자 제도)를 활용해 정기 투자 계획을 세우기 시작하고 있습니다. 하지만 새로운 NISA 하에서 뮤추얼 펀드를 선택할 때는 ‘한 가지 핵심 전제’에 유의해야 합니다.

핵심은, “주가가 장기적으로 볼 때 꾸준히 상승할 것”이라는 가정이 틀렸음이 입증되는 순간, 지수 투자자들조차 미실현 손실을 떠안게 된다는 점이다.

만약 향후 10년 또는 20년 동안 미국과 전 세계 주식 시장이 횡보세(범위 내 등락)를 유지하거나 장기 하락 추세에 접어들 경우, 설령 ‘정기 정액 투자법’을 통해 정기적으로 투자한다고 해도 상당한 기간 동안 자산은 증가하지 않을 것입니다.
“지금 매수하기만 하면 장차 반드시 수익을 낼 수 있다”는 지나치게 낙관적인 믿음만으로 자산의 대부분을 투자에 투입하는 것은 매우 위험합니다.

초보자가 앞으로 채택해야 할 실용적인 투자 전략

그렇다면, 부를 쌓기 시작하려는 초보자는 어떻게 투자해야 할까요?

시노하라 씨의 제안에 따라, 저는 실현 가능한 실행 계획을 수립했습니다.

소액 자금을 활용해 정기적으로 일정 금액을 투자하는 것은 효과적인 “배움의 기회”입니다.

매달 관리 가능한 금액—수천 엔에서 수만 엔까지—을 따로 마련해 두는 것은 시장 변동성과 가격 추이에 대한 예민한 감각을 기르는 아주 좋은 방법입니다.

소득의 대부분을 뮤추얼 펀드에 투자하는 것을 피하십시오

단순히 “다들 그렇게 한다”는 이유만으로 가처분 자금의 상당 부분—예를 들어 월 소득의 4분의 1이나 절반—을 뮤추얼 펀드에 투자하는 것은 너무 큰 위험을 감수하는 것입니다. 투자 포트폴리오와 비상 자금 사이의 균형을 항상 잘 고려해야
합니다.

독립적인 사고를 하는 나머지 “투자 지식 습득”을 소홀히 해서는 안 됩니다.

자산 관리 분야에서 “재무 전문가나 인공지능에게 맡기면 절대 실패하지 않을 것”이라는 생각은 타당하지 않습니다. 자산을 장기적으로 보호하고 가치를 높이기 위한 유일한 방법은 경제 메커니즘, 기업 재무제표, 차트 해석법을 적극적으로 학습하고
, 이를 바탕으로 자신만의 판단력을 기르는 것입니다.

요약: 지난 10년 동안 거둔 성공이 향후 10년 동안 지속되기 어려울 수 있는 위험

투자 분야에는 “과거의 실적이 미래의 성과를 보장하지는 않는다”는 원칙이 있습니다.

• 지난 10년은
  “지수형 투자의 황금기”였는데, 이는 저금리, 통화 완화 정책, 그리고 자사주 매입 덕분이었다.
• 향후 10년 동안의 금리
  변동과 세계 정세의 불확실성을 고려할 때, 과거에 나타났던 상승 추세가 지속될 수 있을지는 아직 불투명하다.

새로운 NISA를 활용해 정기적으로 투자하는 것은 물론 문제될 것이 없습니다.
다만, “과거에 주가가 왜 상승했는가?”와 “이러한 상황이 앞으로도 지속될 것인가?”와 같은 질문에 대해 비판적으로 사고하고, 관련 위험을 충분히 이해한 후에 자산 운용을 진행하는 것이 중요합니다.