[新NISA] Ryo“神王”解析“为何我不买共同基金” | 指数投资的陷阱及专业人士对未来的展望

你是不是在想：“既然新的NISA计划已经启动，那我就买几只热门的共同基金（指数基金），这样心里就踏实了”？

既是一名专业投资者，又活跃于媒体界的筱良（Ryo Shinoh）敲响了警钟，他表示：“我通常不买共同基金。根据具体情况，指数投资也可能存在风险。”

为什么专业投资者避开共同基金？
过去10年里，哪些因素推动了股价上涨？在新NISA时代，潜藏着哪些“指数投资的陷阱”？

在本文中，我们将清晰地阐释“投资之神”Ryo所指出的共同基金的风险及其投资策略的差异，并介绍初学者和中级投资者在根据新的NISA计划开始管理资产时应采取的切实可行的投资方法。

共同基金与指数基金之间的根本区别

刚开始投资时，人们往往会将“指数基金”与“普通共同基金（如主动管理型基金）”混为一谈。筱原先生指出，
首先必须明确区分这两者。

指数基金的特点

这些是旨在追踪特定市场指数（如日经225指数、标普500指数和全球指数）价格走势的金融产品。

• 由于该基金
  采用绩效提成制运作，因此费用（信托管理费）非常低。
• 即使是对于目标市场
  了解甚少的初学者，也能轻松取得与市场平均水平相当的投资业绩。

主动型共同基金的特点

这是一种金融产品，由投资专业人士（即基金经理）精心挑选和交易证券，旨在获得高于市场平均水平的回报。

• 缺点
  ：由于人力和研究成本的原因，信托费（佣金）设定得相对较高。
• 业绩在很大程度上取决于对冲基金经理的
  技能和市场洞察力。

神尾先生明确表示：“只要满足必要条件，指数投资是一种可行的选择，但通常应避免投资主动管理型共同基金，因为这类基金收费高且收益不稳定。”

“指数投资的精髓”，由“神王”Ryo 讲解

近年来，“只要投资标普500指数或全球指数就不会出错”这一观点已被广泛接受，被视为指数投资的终极策略。
然而，很少有人理解指数投资在过去10年间为何能取得如此强劲的回报，其背后的结构性原因究竟是什么。

神尾先生指出，过去10年美国股市持续上涨的趋势背后存在“三大环境因素”。

1. 企业股票回购
   ：美国公司一直通过在市场上回购自家股票来支撑股价并提高每股价值。
2. 央行实施的大规模货币宽松政策导致大量资金
   涌入经济体系（从而造成货币过剩），而这些资金又流向了股市。
3. 在
   低利率环境下，筹集资金变得十分容易，这为企业发展创造了有利条件。

换句话说，过去10年的增长并非仅由“企业业绩”驱动，而是主要得益于全球金融和环境因素的推动。

我们需要冷静地看待这样一个事实：“尽管过去10年经济保持了稳定增长，但这并不能保证未来10年情况仍会如此。”

“神王”亮不买共同基金的三个理由

看来，专业投资者筱原先生之所以避免购买传统的共同基金，主要有三个结构性原因。

原因1：信托费用（佣金）不断侵蚀资产

对于共同基金而言，仅因持有该基金，每年就会收取一笔固定的“管理费”，无论基金表现是好是坏。
长期持续支付每年1%至2%的管理费，是严重削弱复利效应的一个主要负面因素。

原因2：基金管理人的能力及组织架构缺乏透明度

尽管这些基金由专业人士管理，但各基金经理的个人能力可能存在显著差异。
此外，即使某只基金过往业绩优异，也存在基金经理已更换或基金投资策略已调整的风险。
将您的宝贵资产托付给“难以看清由谁管理、如何管理”的产品，被视为一种高风险的做法。

原因3：当整个市场下跌时，你的投资根本无从保护

即使是专业人士管理的共同基金，当整体股市暴跌时，其价格仍会下跌。
基本上无法保证“专业人士能够巧妙地避免这种下跌”。

Beta 运营与 Alpha 运营的关键区别

在投资领域，有两种被称为“贝塔（β）投资”和“阿尔法（α）投资”的投资策略。了解它们之间的
区别，就能看清共同基金的局限性。

投资风格	概述	市场低迷时期的行为	主要目标受众
Beta（β）运行	旨在追踪整体市场（指数）的投资策略	如果市场下跌，跌幅也会同样大。	种类繁多的共同基金和指数基金
阿尔法（α）管理	无论市场如何波动，都以实现“绝对收益”为目标	即使市场下跌，也要争取盈利	对冲基金等

大多数传统共同基金采用“基于贝塔系数的投资策略”
。例如，如果日经225指数上涨5%，而该基金上涨5.1%，则被视为表现强劲；然而，如果日经225指数下跌20%，该基金也将下跌约20%。

神尾先生指出：“目前处于试运行阶段的投资信托，在熊市来袭时无法保护个人投资者的资产。”

在新版NISA框架下选择共同基金时需注意的事项

越来越多的人开始利用2024年推出的新NISA（免税投资计划）制定定期投资计划；然而，在选择新NISA下的共同基金时，必须注意“一个关键前提”。

关键在于，一旦“股价长期来看将持续稳步上涨”这一假设被证明是错误的，就连指数投资者也会发现自己背负着未实现的亏损。

如果未来10年或20年，美国和全球股市维持横盘整理（处于区间震荡行情）或进入长期下跌趋势，那么即使你采用“定期定额投资法”进行定期投资，你的资产在相当长的一段时间内也不会增长。
仅凭“只要现在买入，将来就一定能获利”这种过于乐观的信念，就将大部分资产投入投资，这是非常危险的。

初学者今后应采取的一种务实的投资策略

那么，想要开始积累财富的初学者应该如何进行投资呢？

根据筱原先生的建议，我制定了一份切实可行的行动计划。

用小额资金进行定期定额投资，是一个有效的“学习机会”

每月拨出一笔可控的金额——从几千到几万日元不等——是培养对市场波动和价格走势的敏锐感的极佳方式。

避免将大部分收入投入共同基金

仅仅因为“大家都这么做”，就把可支配资金的大部分——比如月收入的四分之一或一半——投入共同基金，风险实在太大了。一定要始终权衡
投资组合与应急资金之间的平衡。

切勿因独立思考而忽视“学习投资知识”

在资产管理领域，“交给理财专家或人工智能就万无一失”这种想法是站不住脚的。要长期保护和增值你的资产，唯一的方法就是主动学习
经济机制、企业财务报表以及如何解读图表——并形成自己的判断力。

摘要：过去十年取得的成功在下一个十年可能难以延续的风险

在投资领域，有一条原则是：“过往业绩并不保证未来表现。”

• 过去十年
  是“指数投资的黄金时代”，这得益于低利率、货币宽松政策以及股票回购。
• 鉴于未来10年利率
  的变化以及全球局势的不确定性，过去出现的上涨趋势能否延续尚不明朗。

利用新的NISA进行定期投资当然无可厚非。
不过，重要的是要对“过去股价为何上涨？”以及“未来这种情况会持续吗？”等问题进行批判性思考，并在充分了解相关风险后，再进行资产管理。